"Газпрому" не хватает $5,8 млрд.

Ирина Резник

Послезавтра совет директоров "Газпрома" ознакомится с бюджетом компании на 2002 г. и обнаружит в нём дыру, превышающую стоимость инвестпрограммы концерна. Чтобы покрыть дефицит, "Газпрому" придётся занять 175,5 млрд руб. ($5,8 млрд). Однако уже со следующего года правление компании хочет ограничить заимствования суммой в $2,5 млрд, а дополнительный доход получать от продажи активов и акций.

В среду совет директоров будет рассматривать исполнение бюджета монополии за 2001 г. и бюджет на год текущий. Как следует из пояснительной записки для членов совета, доходы "Газпрома" за прошлый год составили 959 млрд руб. (с учетом займов на 135 млрд руб. ) , а расходы — 960 млрд руб. Но в этом году газовая компания планирует потратить на $1 млрд больше.

Правление "Газпрома" подсчитало, что в 2002 г. доходы от экспорта газа, включая поставки в СНГ, уменьшатся на 119 млрд руб. и составят 376,6 млрд руб. Зато запланированное 20% -ное повышение внутренней цены на газ принесет "Газпрому" дополнительные 21,1 млрд руб. Впрочем, правление компании считает это повышение недостаточным и готово сократить капитальные вложения до 125,8 млрд руб. (Минэкономразвития рекомендовало 140,2 млрд руб. ). Финансовые вложения будут ограничены до 20,2 млрд руб. А инвестиции в освоение северного шельфа Каспия и Штокмановского месторождения предложено перенести на 2003 г.

В этом году "Газпром" планирует на 16,8 млрд руб. увеличить доход от транспортировки чужого газа. В основном за счёт "Итеры", расчеты с которой будут только денежными. Предполагается, что "Итера" погасит долг "Газпрому" в 9,8 млрд руб. Вообще, "Газпром" намерен в этом году взыскать долги с "Газпроминвестхолдинга" (7,8 млрд руб. ) , дочерних обществ (10,1 млрд руб. ) и "СИБУРа" (2,2 млрд руб. ). Ещё 9 млрд руб. может принести продажа имущества. Расходы монополии в этом году составят 991,6 млрд руб. , а доходы — 816,1 млрд руб.

Ещё полгода назад руководители "Газпрома" старательно опровергали ставший достоянием гласности вывод тогдашнего зампреда правления Сергея Дубинина о том, что "Газпрому" становится все труднее рефинансировать свои займы. Однако из материалов к совету директоров видно, что долги компании являются её главной головной болью. Общая кредиторская задолженность к концу прошлого года выросла ещё на 9 млрд руб. Долг бюджетам сократился на 40 млрд руб. , зато долгосрочные обязательства выросли на 34 млрд руб. Кроме того, объём кредитов и займов "Газпрома" увеличился на 24 млрд руб.

А дефицит средств компании в этом году составит 175,5 млрд руб. ($5,8 млрд). Как сказал "Ведомостям" сотрудник "Газпрома", правление одобрило программу заимствований на 2002 г. на сумму 175,5 млрд руб. (на 40 млрд руб. больше, чем в прошлом году). По его словам, "Газпром" обсуждает с правительством возможность выпустить в марте-апреле евробонды на $750 млн, а также ведёт переговоры о получении синдицированного зарубежного кредита на $300 млн. В компании надеются занять на внешнем рынке не менее $2 млрд. К тому же специалист "Газпрома" не исключает продажу 4,5% акций компании, находящихся на балансе Gazprom Finance BV.

Подтвержденный внешний долг "Газпрома" уже достиг $12,7 млрд, из которых $5,7 млрд — краткосрочные займы, которые нужно выплатить в этом году.

"Программа заимствований на $5,8 млрд означает, что одни краткосрочные долги заменят на другие, — говорит аналитик Альфа-банка Сергей Глазер. — Ничего сверх "Газпром" занимать не собирается, что говорит о взвешенности подхода. Я думаю, что в этом году "Газпром" вряд ли займет на Западе больше чем $2 млрд. Путь к долгим займам, обеспеченным экспортными контрактами, явно закрыт. Получается, $3,8 млрд "Газпрому" нужно будет занять внутри страны. Но хватит ли средств у российской банковской системы? Что же касается продажи акций, то это будет слишком дорогое размещение. Сейчас цена ADR довольно низкая".

"В цифре $5,8 млрд заложена завуалированная просьба о господдержке, — считает аналитик "НИКойла" Геннадий Красовский. — Без кредита от Сбербанка и налоговых льгот её не получить". А аналитик "Тройки Диалог " Валерий Нестеров считает, что сейчас "Газпрому" даже легче занимать деньги, "потому что ещё очень высоко доверие инвесторов к новому руководству "Газпрома". "Ситуация для кредитования на Западе сейчас очень выгодна, — говорит аналитик "Атона" Стивен Дашевский. — Можно взять кредит и под 6 — 7% годовых. Но в ближайшие несколько лет каждый лишний рубль, заработанный "Газпромом", пойдет на оплату долга".

Как следует из среднесрочного финансового плана "Газпрома" на 2002 — 2005 гг. , в следующем году компании предстоит выплатить $2,8 млрд внешнего и 56,1 млрд руб. внутреннего долга. В 2004 г. на погашение долгов уйдет $5,4 млрд, а в 2005 г. — $3,8 млрд. Однако правление "Газпрома" намерено со следующего года ограничить заимствования до $2,5 млрд, делая краткосрочные займы не более чем на $1 млрд. В качестве источников дополнительного дохода правление предлагает продавать непрофильные активы, добиваться налоговых льгот и через два года, после отмены ограничений для иностранцев на покупку акций компании, прибегнуть к эмиссии: в 2004 г. планируется разместить акции на 30,8 млрд руб. , в 2005 г. — на 36,9 млрд руб. Впрочем, перед этим "государство восстановит [в "Газпроме"] контроль до 51% голосующих акций", говорится в документах компании.

"Жесткая программа "Газпрома" на 2003 — 2005 гг. , в которой компания собирается обеспечить бездефицитный бюджет с ограниченными заимствованиями, — явно намек правительству, что надо поднимать внутрироссийские цены на газ и давать компании налоговые льготы, — говорит Сергей Глазер. — Виден и тактичный намек поспешить с либерализацией рынка акций. Хорошая идея зарабатывать деньги выпуском акций, но будут ли деньги у государства на выкуп эмиссии, чтобы сохранить свою долю? "